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By Peter Ramirez,2014-09-02 22:12
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CHINA MINZU SECURITIES

    CHINA MINZU SECURITIES

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    ? 2006GDP增长10.7%

    ? 本周央行通过公开市场业务净回笼的资金700亿,比前两周显著减少,减少

     60%的净回笼量,前两周净回笼都在千亿以上。本周虽然没有正回购,但发行 2007126 了三期票据,其中增加了3年期票据发行,净回笼力度还是有所加大。本周市 场传闻央行即将加息,但从周二央行发行长期央票来看,央行加息计划还将推

    迟。

     ? 央行设定2007年广义货币供应量预期增长16%。

     ? 二级市场分析:本周国债受到加息传言影响,改变上升趋势,但并没有出现恐

     慌性下跌。本周债券反弹的原因有:(1)本周盛传央行周末加息,市场比较谨

    慎;(2)兴业银行申购资金冻结,市场资金略现不足;(3)去年12月份消费

    者价格指数(CPI)创下2006年的最高月度增速,比上年同期上升2.8%,较

    11月份 1.9%的升幅显著上升。

    ? 后市思路:上周市场利空因素不少,12CPI加速上升,导致出现政策紧缩预

    期强烈,普遍预期周末央行加息,加上兴业银行申购冻结1万亿资金,但国债

    并没有出现较大反映,债券市场的小幅下跌相对地体现了一种强势。国债上升

    的动能仍很强,周一的上涨反映出市场压力释放后的恢复性反弹,因此国债后

    势上升趋势还将在短期内持续。虽然说目前,加息已经成为市场共识,加息已

    经只是时间的问题,但加息对市场的利空影响也可能如存款准备金率一样边际

    效应递减。预期加息时间可能会在春节之后,债券市场会在加息后进一步得到

    释放,一季度后债券市场将展开属于2007年的行情。

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CHINA MINZU SECURITIES

    本周央行通过公开市场业务净回笼的资金700亿,比前两周

    显著减少,减少60%的净回笼量,前两周净回笼都在千亿以上。

    周二,央行在公开市场首次发行了600亿元三年期央行票

    据,利率2.97%,央行还在公开市场发行700亿元一年期央行票

    据,发行收益率为2.7961%,与前持平。此外,央行继续对7

    天回购品种进行了正回购操作,正回购量为200亿元,而利率

    水平则因受近期新股发行的影响,比上周上升了40个基点,达

    1.65%

    周四,央行在公开市场发行了300亿元3个月央行票据,收

    益率较前上升了4个基点,为2.5429%。这是三个月期票据连续

    5周保持同一水平后的首次上涨。本周四,央行没有进行正回购

    操作。

    本周虽然没有正回购,但发行了三期票据,其中增加了311年期票据收益率 年期票据发行,净回笼力度还是有所加大。本周市场传闻央行

     即将加息,但从周二央行发行长期央票来看,央行加息计划还